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            当前的机遇是什么?(海外上市知识辅导之四)

            2018-12-06 15:26:00资本资讯

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            2018年1月11日,国家主席习近平在北京钓鱼台国宾馆会见英国前首相卡梅伦。

            习近平赞赏卡梅伦担任英国首相期间推动中英关系发展的远见卓识和作出的努力。习近平指出,我2015年对英国进行了成功的国事访问。我们共同开启了中英关系“黄金时代”,为两国关系发展注入了新动力。梅首相就任以来,继续坚持中英关系“黄金时代”的大方向,中英关系保持持续发展的态势。当前,中英双方高层往来密切,互利合作不断深化,人文交流愈益活跃,为两国人民带来了切实利益。中方愿继续同英方加强沟通、交流、合作,包括在“一带一路”框架内开展更大范围、更高水平、更深层次的互利合作,把“黄金时代”的蓝图转化为更多“黄金成果”,推动两国关系长期稳定发展。

            卡梅伦表示,英中共同打造两国关系“黄金时代”并推动双方合作深入发展令人高兴。“一带一路”倡议将为英中合作带来新的契机。我对英中关系前景充满信心,愿继续为增进英中相互了解和交往合作发挥积极作用。


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            英国政治、经济高度发达;是一个高度发达的资本主义国家,是世界第五大经济体,其国民拥有较高的生活水平和良好的社会保障制度。全球有近五分之一的银行交易是在英国登记的,其中大部分都是在伦敦。而伦敦有五分之一到三分之一的金融业务涉及到欧洲的客户。“全世界有超过 40% 的外国股权在这里交易,超过了纽约。全世界有超过 30% 的外汇交易发生在这里,超过了纽约和东京的总和。纽约和东京主要依赖他们庞大的美国和亚洲国内市场,而我们 80% 的业务是国际性的。”时任英国首相的戈登·布朗(Gordon Brown)在年度晚宴上说。虽然伦敦金融市场上为数不少的资金都来自美国。

               宽松的监管被认为是伦敦脱颖而出的重要原因。1985 年,撒切尔政府解除了对金融市场的管制。金融业是伦敦最重要的经济支柱,从业人员约325,000 (2007年)。伦敦城或称为“一平方英里”是伦敦的最大的金融中心,分布有许多的银行、保险公司和金融机构。大约有一半以上的英国百强公司和100多个欧洲500强企业均在伦敦设有总部。


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            2018年12月14日将在伦敦举办沪伦通揭牌仪式,届时上海证券交易所(下称“上交所”)相关人士会出席,并将公布入选的中、英企业名单,预计分别在10家左右,而正式“通车”、交易或将等到1月后。

            上交所国际发展部总监傅浩近期在接受第一财经记者采访时表示,“沪港通”曾被英国《金融时报》誉为欧元诞生以来最大的金融创新,其将两个市场高度贯通。而“沪伦通”的问题则在于时差,“如果要复制’沪港通’模式,那么唯一的办法可能就是让全市场加班,但这并不可行,而替代方法就是通过DR(存托凭证)来间接实现。但‘沪伦通’的特点并不仅仅在DR的双向上市,否则不能叫做‘通’。‘沪伦通’在DR和基础证券之间建立了很好的双向转换机制,两者可以较为方便地相互转换,是一个很好的制度安排”。

            “沪伦通”将在不突破中国境内资本管控的前提下,实现存托凭证和基础证券之间的转换。上交所此前也表示,“沪伦通”东西双向业务都允许DR与基础股票按既定比例互相转换,这是实现两地市场互联互通的主要方式,有利于市场自主调节DR供需,保持DR与基础股票的价格联动。

            鉴于GDR(全球存托凭证)可转换为A股在境内市场流通,为防范监管套利,兼顾商业可行性,对GDR的发行条件、发行价格、限制兑回期以及参与GDR跨境转换的境外券商和存托人都作了规定。比如,一方面,境内上市公司以其新增股票为基础证券发行GDR时,发行价格按比例换算后原则上应不得低于定价基准日前20个交易日基础股票收盘价均价的90%;另一方面,在境外首次公开发行的GDR自上市之日起120天内不得兑回为A股。

            沪伦通作为与发达资本市场的深度合作和制度创新,作为新时代我国全面开放新格局中的重要一环,具有重大的战略背景和历史意义。

            一是沪伦通有利于夯实中英两国全面战略伙伴关系的经济基础,推动形成我国全面开放新格局。

            二是沪伦通是在QFII和沪港通等开放举措的基础上,进一步深化创新资本市场开放模式。

            三是沪伦通是推动上海国际金融中心建设的现实需求,有助于增强上海金融中心的国际影响力与竞争力。

            四是沪伦通有利于丰富境内企业融资渠道,支持实体经济跨境并购。

            五是沪伦通将助力境内券商实施“走出去”的战略,打造国际一流投行。

            六是沪伦通提供多元化的投资标的,使境内投资者有机会分享境外发达市场稳定的投资收益。

            “沪伦通”将继续采取慎重和循序渐进的原则推进,首先采用的金融产品是“全球存托凭证”,在市场上属于比较稳健和安全的金融工具。“ 沪伦通”的特点是不仅可以用美元交易,还可以采用英镑和人民币交易。这显然是有利于人民币的国际化进程,也有利于国际资本市场的稳定。由于中国正在大力推进“一带一路”的发展,国际市场对人民币的需求将有大幅增加,国际投资者和各国的项目公司,可以通过“沪伦通”比较更方便的获得资金支持,这不仅增加了资金来源的渠道,而且加强了中英两国资本证劵交易所的合作,而且增加了向第三方市场的互联互通。

            中国有多家实力雄厚的企业正在跃跃欲试,期望能够尽快的参与到“沪伦通”的交易之中,增加在国际市场的存在感,和竞争力。中国企业如海尔等正计划在英国股市试水,其成功经验对于其它中资后来者都有极高的价值。在欧洲许多国家和城市,都可以看到如海尔或其它中资企业的广告,产品已经逐步渗入当地市场。如果股票发行成功,一定可以让中资产业如虎添翼,成为实力雄厚的跨国企业。

            “沪伦通”的重要意义在于可以使中国企业直接对接英国市场,能够更有效地把国际资本市场的法律法规引入中国市场。可以推动在债劵,债转股等领域的合作,是中国市场更快与国际接轨的重要举措。

                英国是个老牌的证劵市场强国,伦敦股票交易所更是国际上首屈一指的资本交易中心,具有不可替代的地位。中国的证劵市场与伦敦交易市场的互联互通,将使中国的证劵市场更加“法制化,国际化”,对中国和英国以致全世界市场具有重要意义。中国未来还会继续建立与其它成熟金融市场的联通,“沪伦通”的领头羊作用不可小觑。


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